小摩亚太个股评级疗养（2025 年 2 月 28 日 - 2025 年 3 月 31 日 ）列表如下：日本萝莉 porn

　　（备注：N-中性，OW-增执，UW-减执，NR-未评级）

　　资金流向与成立

　　本年以来以及 3 月份，除印度和菲律宾外，所有亚洲市集皆出现了外资流出情况。 印度和菲律宾是仅有的两个在 3 月份资金流向逆转的国度，净流入区分为 9.75 亿好意思元和 0.5 亿好意思元。日本（-21.7 亿好意思元）、中国台湾胜（-131 亿好意思元）资金流出显赫，其次是韩国（-15.1 亿好意思元）、东盟（马来西亚 -10.41 亿好意思元、泰国 -6.47 亿好意思元、印度尼西亚 -4.9 亿好意思元）和越南（-3.74 亿好意思元） 。中国香港 / 内地：南向资金 3 月净流入 1600 亿港元（2 月净流入 1530 亿港元） ，占香港市集成交额的 21% 掌握（2023 年为 15% ）。

　　2025 年 3 月境外股票资金流向净额（单元：百万好意思元）

开心五月

　　巨匠新兴市集基金 —— 月度资金流向与基金执有量对比

　　新兴市集基金的财富成立与发扬日本萝莉 porn

　　最值得精致的发现是，市集共鸣加多了在墨西哥、中国和南非的投资敞口。墨西哥的净超配从 2 月的 8 升至 12。中国香港 + 中国内地以及南非的净低配区分从 2 和 6 降至 1 和 0 。请精致，新兴市集基金的中位数成立比中国香港 + 中国内地基准逾越 30 个基点。

　　市集共鸣减少了在除中国际的新兴亚洲地区的成立。中国台湾地区、印度和韩国的净低配区分从 23、19 和 4 升至 27、21 和 10 。泰国处于净超配情状（自 2022 年 1 月以来成立最低 ）。本年以来，异邦投资者净卖出亚洲（除中国际）新兴市集股票 52 亿好意思元。

　　投资作风

　　3 月份，动量因子发扬最差，主要受中国内地和新加坡市集连累。本年以来，质地因子因在台湾地区和印度尼西亚发扬欠安而过期于其他因子。收获于中国内地 / 香港和菲律宾市集的孝敬，成长因子本年以来发扬最好。

　　巨匠宏不雅

　　由于生意政策的不祥情味，好意思联储在经济滞胀方面疗养了其增长和通胀预测。在市集恭候关税政策进一步恢弘化之际，10 年期好意思国国债收益率在特朗普告示关税政策前波动上行，最终微跌至 4.2%（月环比下落 0.07% ）。好意思元贬值 3.2%，至 104.2 。在亚洲货币中，韩元贬值 0.9%，新台币贬值 1.1%，而印度卢比增值 2.3% 。3 月份巨额商品价钱高涨，黄金价钱打破 3000 好意思元，工业金属价钱高涨 3.9%，布伦特原油价钱高涨 2.1%。

　　金属

　　摩根大通合计，本年以来铜价的高涨似乎过早，率先于刻下基本面。关税对铜需求组成下行风险。本年以来，中国经济活动数据强于预期（连结） ，3 月初宇宙东谈主大会议上，中国政策制定者告示了 5% 的 GDP 增长盘算推算，并为糜费颠倒提供 4000 - 6000 亿元的财政支执（相称于 GDP 的 0.3 - 0.5%，连结） ，这应能守旧 2025 年的铜需求。近月期铜也供应鼓胀，有望缓解中国的铜库存多余问题。从更长期来看，摩根大通巨额商品琢磨团队展望，到 2030 年巨匠铜市集将从 2025 年的小幅多余转换为约 30 万吨的穷乏。

　　尽管需求因关税风险濒临连累，但由于供应增长放缓，尽头是中国的供应增长放缓，展望 2025 年巨匠铝市集将收紧至卓著 60 万吨的穷乏情状。

　　黄金的价值源于其看成地缘政事涟漪、通胀和低利率缓冲器的作用，而非履行着力或现款流产生。自 2022 年以来，地缘政事病笃情势以及俄罗斯财富被冻结，导致黄金需求激增，列国央行成为黄金的要紧买家。列国央行正从好意思元储备转向加多黄金执有量，以对冲地缘政事和经济不祥情味，这一趋势可能执续。摩根大通对黄金给出计谋看涨评级，鉴于黄金与好意思国履行收益率和地缘政事成分的联系发生结构性变化，看护乐不雅出路。

　　石油

　　生意战可能使 2025 年好意思国和巨匠 GDP 裁汰 0.5 个百分点，使巨匠石油需求减少 25 万桶 / 日。关税影响可能径直导致经济衰败，概况列国可能试图通过刺激国内经济来对消关税影响，以弥补好意思国需求的亏本。与此同期，特朗普链接对产油国执行制裁，加多了供应中断的可能性。

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

包袱剪辑：郭建 日本萝莉 porn