山西证券股份有限公司徐风，刘斌近期对五洲新春进行计议并发布了计议论说《传统主业弘扬庄重，看好汽车和东谈主形机器东谈主丝杠业务后劲公司计议/公司快报》，本论说对五洲新春给出增执评级，刻下股价为12.5元。
五洲新春(603667)
事件描画
公司露出2024年半年度论说。上半年，公司结束买卖收入17.52亿元，同比增长1.01%；归母净利润为7505.54万元，同比下落9.64%；扣非归母净利润为7173.48万元，同比增长6.74%。其中，Q2单季结束买卖收入9.79亿元，同比增长5.92%，环比增长26.70%；归母净利润为3722.79万元，同比下落13.19%，环比下落1.58%；扣非归母净利润为3725.10万元，同比增长0.60%，环比增长8.02%。
事件点评
24H1公司汽配居品营收大幅增长14.2%，风电滚子Q2环比有所改善。(1)24H1公司制品轴承和套圈结束营收9.34亿元，同比基本执平，收入贡
献最高为53.3%；(2)由于24H1风电下贱装机不足预期，风电滚子收入下落，对24Q1的营收影响较为清醒，但Q2销售及后续订单有清醒改善；(3)汽车零配件营收1.96亿元，同比增长14.20%，收入孝敬为11.2%，其中安全气囊气体发生器部件营收9164.84万元，同比增长32.90%；(4)热贬责系统零部件营收5.45亿元，同比增长7.20%，收入孝敬为31.1%。
24H1公司全体业务净利率为4.49%，同比下落0.49pct，主要系本期对新址品的研发干与增多所致。24H1公司毛利率为16.57%，同比增长1.21pct；净利率为4.49%，同比下落0.49pct。销售期间用度率11.29%，同比增长1.33pct，其中贬责用度率为5.24%，同比增长0.21pct；研发用度率为3.17%，同比增长0.71pct，主如果增多对新址品的研发干与所致；销售用度率为2.46%，同比增长0.40pct，主要系论说期并购WJB控股过火子公司后并表所致；财务用度率0.42%，同比增长0.01pct。
公司加强新址品的研发，建造专科化丝杠坐蓐车间，实时调治募投神气建造程度。(1)执续加强新址品的研发和期间储备。在新动力汽车界限，已
开发出用于EMB的中枢部件，新动力汽车滚珠丝杠副。在东谈主形机器东谈主界限，已开发出机灵手袖珍丝杠、线性扩充器行星滚柱丝杠等新址品，其中行星滚柱丝杠已结束小批量销售。(2)加大对丝杠居品的研发及开导干与。公司构建好意思满的设想研发团队，同期启动搭建2个丝杠居品专科化坐蓐车间，包括用于新动力汽车转向系统及刹车系统的滚珠丝杠组件及零部件车间和机器东谈主扩充用具行星滚柱丝杠组件及零部件车间，其中滚珠丝杠车间的投资范围较大。(3)应时调治募投神气建造程度。将重心建造新动力汽车轴承及零部件关系神气上，且符合截止风电神气投资范围及程度。
公司市集推广计划有序股东，加速大师化布局。公司通过组成研究体参与洛阳国宏投资控股集团有限公司公开挂牌转让洛阳LYC轴承有限公司13%的股权，受让比例8.4972%。洛轴公司在国内风电轴承和盾构机轴承界限向上，对高精度风电滚子有较大需求，本次投资成心于公司风电滚子居品市集的开拓以及两边的期间互补。针对北好意思市集，公司收购了好意思国WJB控股公司股权并对轮毂轴承销售渠谈进行整合，有望进步公司关系居品在北好意思汽车后市集的销量。
投资淡薄
公司凭借在轴承及套圈业务上千里淀的工艺，伸开平台化筹谋。传统主业轴承居品和套圈供应舍弗勒、斯凯孚等轴承巨头，有望保执沉稳增长；虽24Q1风电滚子不足预期，但Q2及后续订单有清醒改善，风电业务下半年有望扭转弱点并结束增长；公司在汽配界限尤其是安全气囊气体发生器部件业求结束高速增长，已成为国内该类居品的独一世产企业，见效结束入口替代，改日有望保执较快增长；热贬责界限，中永久咱们看好新动力汽车上公司居品矩阵拓宽以及价值量进步；在滚柱/滚珠丝杠业务布局上，公司凭借全产业链上风和先期期间储备，已完成居品的快速迭代，其中，汽车丝杠进展相对较快，东谈主形机器东谈主用丝杠还需矜恤下搭客户的进展，看好该业务中永久增长后劲。
咱们预测公司2024-2026年归母净利润差异为1.43亿元、1.84亿元、2.43亿元，同比差异增长3.4%、28.6%、32.3%，EPS差异为0.39元、0.50元、0.66元，按照9月13日收盘价，PE差异为32.1、24.9、18.9倍，初次掩饰赐与“增执-A”的投资评级。
风险请示
期间研发、新品开发及神气投资不足预期风险：公司开发的部分新址品，如丝杠居品，期间门径高，下贱格外是主流主机厂认证周期较长，若因不能控要素导致认证时辰延迟，则影响新址品的市集开发程度，唐突下贱市集需求不足预期，从而影响改日公司功绩的增长。另外新神气及触及行业的成长频繁资格相对较长的发展周期，在发展初期，需要在期间研发、工艺完善和开导选型方面进行大范围投资，而中后期行业的发展和公司的市集开拓会面
临较大的不笃定性，存在较大风险。
证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据筹谋，开源证券孟鹏飞计议员团队对该股计议较为深远，近三年预测准确度均值为72.58%，其预测2024年度包摄净利润为盈利1.87亿，凭据现价换算的预测PE为24.51。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增执评级2家；夙昔90天内机构贪图均价为14.79。
为证券之星据公开信息整理西野翔qvod，由智能算法生成，不组成投资淡薄。